“3·15国际消费者权益日”即将到来，为提高金融投资者的风险责任意识，华桐创投特别总结了私募基金投资者适当性义务，帮助大家更好地分辨私募基金合规性。

投资者适当性义务，是指金融产品发行人、销售者在向金融消费者推介、销售高风险等级金融产品，以及为金融消费者参与高风险等级投资活动提供服务的过程中，必须履行的了解客户、了解产品、将适当的产品（或者服务）销售（或者提供）给适合的金融消费者等义务。

具体到私募基金行业，就是指基金募集机构在销售基金产品或者服务的过程中，根据投资者的风险承受能力销售不同风险等级的基金产品或者服务，把合适的基金产品或者服务卖给合适的投资者。

（私募基金募资流程）

合规的私募基金会通过问卷对普通投资者进行风险测评，将普通投资者由低到高至少分为 C1（含风险承受能力最低类别）、C2、C3、C4、C5 五种类型。

同时，私募基金会根据自然人投资者、机构投资者、金融机构理财产品的各自特点，向投资者提供具有针对性的投资者信息表及基金相关资料，如募集说明书、风险提示书等，并要求投资者在正式签署基金合同/合伙协议前与其签署认购承诺书等文件。

完成合格投资者确认程序后,私募基金在给予投资者不少于24小时的投资冷静期后，会进行电话、电邮、信函等的回访确认。

了解产品

合规的私募基金会将基金产品或者服务按照风险程度由低到高顺序，至少划分为：R1、R2、R3、R4、R5 五个等级。

等级划分主要考察的因素为：

（一）基金管理人成立时间，治理结构，资本金规模，管理基金规模，投研团队稳定性，资产配置能力、内部控制制度健全性及执行度，风险控制完备性，是否有风险准备金制度安排，从业人员合规性，股东、高级管理人员及基金经理的稳定性等；

（二）基金产品或者服务的结构（母子基金、平行基金），投资方向、投资范围和投资比例，募集方式及最低认缴金额，运作方式，存续期限，过往业绩及净值的历史波动程度，成立以来有无违规行为发生，基金估值政策、程序和定价模式，申购和赎回安排，杠杆运用情况等。

适当性匹配

合规的私募基金会将普通投资者风险承受能力和基金产品或者服务的风险等级进行适当性匹配：C1 型普通投资者可以购买 R1 级基金产品或者服务；C2 型普通投资者可以购买 R2 级及以下风险等级的基金产品或者服务；以此类推。

投资者需警惕私募基金募集机构的以下行为：

（一）向不符合准入要求的投资者销售基金产品或者服务；

（二）向投资者就不确定的事项提供确定性的判断，或者告知投资者有可能使其误认为具有确定性的判断；

（三）向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的基金产品或者服务；

（四）向普通投资者主动推介不符合其投资目标的基金产品或者服务；

（五）向风险承受能力最低类别的普通投资者销售风险等级高于其风险承受能力的基金产品或者服务。